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一家专注研究定增业务的机构认为

时间:2017-06-08 作者:admin 点击:

如果投资者换股后持股比例低于5%的,则适用大宗交易,即半年内不能转让所受让的股票,也就是说投资者的EB换股后在半年以后才能出售,如果真是这样,那么退出难度加大,这对于EB的杀伤力比较大。”
 
天风证券固定收益类分析师孙彬彬分析道:“减持新规中可交换债换股问题主要涉及两步,一是EB发行,二是EB投资者换股。市场对于这两步中如何处理有争议。但EB发行时并不受相关规定的影响,因此减持新规对于发行端影响应该比较小。
 
“私募EB或是监管真正需要关注的对象。相比公募EB 而言,私募EB透明度低、投资者数量也较少(‘定制’产品早已不在少数),与定增有着诸多相似之处。而在过去的一年多时间以来,不少发行人也通过私募EB 将股份转移给特定的投资者,
 
随后实现减持,与证监会提到的通过大宗交易‘过桥减持’有几分神似。因此,不排除未来私募EB会面临较此前更为严格的监管,比如视同协议减持,尤其投资者集中度高,甚至与股东有较强关联性的情况。”一家专注研究定增业务的机构认为。
 
值得注意的是,截至目前市场也仅仅是就相关问题进行猜测,并没有权威的解答,可以说减持新规针对EB产品的影响至今不明,需要后续通过实际案例来逐一对照解答。因此,孙彬彬团队也提醒道,“对于EB减持新规对于其影响还没有明确,可交换债这个品种遇到的政策风险比较大,建议投资者短期可以继续保持观望。
 
《9号文》影响范围之广堪称历次减持政策修订的之最,无论是定增基金还是PE/VC均在此次新规修订中被波及。而EB(可交换债券)产品也不能豁免,减持新规在一定程度上也给这类创新产品带来了政策端不确定性的困扰。
 
EB产品,尤其是私募EB产品在近两年时间里迎来了发行规模的井喷式增长。根据不完全统计显示,自2015年以来,包括公私募产品在内的这一市场共完成1155亿元融资,涉及具体产品127只。